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“美国制造”不等于全球都要 再通胀交易让别国叫苦不迭
发布时间: 2021-04-08 来源:未知 点击次数:

  美国的债市风暴让那些多年享受低利率的高负债国家不寒而栗。

  随着美国经济走强,从澳大利亚到意大利,各国国债收益率心领神会,紧随美国上升。在新冠疫情失控、防疫封锁延长的情况下,更高的利率成本可能破坏欧洲举步维艰的经济复苏。依赖美元融资的新兴市场也不喜欢利率升高。

  “投资者正在关注,”瑞银全球财富管理公司信贷主管Thomas Wacker说。“利率成本的增加会减少各国的财政空间,占用本可用于投资和改革的资金,增加未来的赤字。债务可持续性是一个令人担忧的问题。”

  根据彭博巴克莱指数数据,七国集团国债的收益率自年初以来已经翻了一番以上,攀升27个基点至0.48%,原因是美国国债收益率快速升高。截至纽约时间上午7:17,美国10年期国债收益率报1.72%,接近3月底达到的14个月高点。

  尽管很难确定多大程度是因为美国国债市场,但荷兰国际集团的分析师们指出,美国是推动力,甚至断言说,如果欧美隔绝,欧洲根本不会发生再通胀交易。

  不管是否可以归咎于美国油门踩到底的经济政策,国债收益率的上涨已成为令人头疼的问题,政策制定者和投资者都感同身受。

  欧洲央行行长拉加德上周接受彭博电视采访时表示,决策者会坚决使用所有工具来阻止债券收益率升高。欧洲央行已经加速购买债券以遏制利率上升。

  债券数学

  数学大概是这样的:欧洲的债务结构每变化10个基点,便会产生约110亿欧元(129亿美元)的年利息变化。这是根据欧元区11万亿欧元的债务规模(数据来自欧盟委员会)、平均1.6%的利率水平(或者四个季度1,814.2亿欧元的总利息)进行的粗略计算。

  与现有债务的成本相比,欧元区目前的融资条件依然宽松。近10年前,意大利发行10年期国债的票面利率高达4.75%,而目前可以用0.631%的收益率进行再融资。

  在大西洋对岸,担心的原因更少了,至少今年如此。美国的债务利息开支去年有所下降,并有望继续下滑——即使为了疫情花了这么多钱、即使10年期国债收益率达到1年最高水平。

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  但是,Jupiter Investment Management的基金经理Mark Nash表示,未来如果出现一段勒紧裤腰带的日子,可能会损害经济复苏,并最终需要中央银行更多刺激。

  “未来市场将不得不小心预防政策紧缩,”Nash说。“债务太多了。现在是经济复苏掩盖了这一点,但市场的脆弱性正在增加。”

  Nash说,“煤矿中的金丝雀”是发展中国家,已经感受到美元融资成本上升的影响。由于担心较贫穷国家在疫苗接种和刺激经济方面落后,一个新兴市场基准股指今年的涨幅已经缩减至仅3.4%。

  根据国际清算银行估计,新兴市场国家的美元债超过4万亿美元。Nash表示,随着美国国债收益率升高,这个债务负担会变得更大,他们的债务问题可能蔓延到其他市场.

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责任编辑:郭明煜

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