美国的债市风暴让那些多年享受低利率的高负债国家不寒而栗。
随着美国经济走强，从澳大利亚到意大利，各国国债收益率心领神会，紧随美国上升。在新冠疫情失控、防疫封锁延长的情况下，更高的利率成本可能破坏欧洲举步维艰的经济复苏。依赖美元融资的新兴市场也不喜欢利率升高。
“投资者正在关注，”瑞银全球财富管理公司信贷主管Thomas Wacker说。“利率成本的增加会减少各国的财政空间，占用本可用于投资和改革的资金，增加未来的赤字。债务可持续性是一个令人担忧的问题。”
根据彭博巴克莱指数数据，七国集团国债的收益率自年初以来已经翻了一番以上，攀升27个基点至0.48%，原因是美国国债收益率快速升高。截至纽约时间上午7：17，美国10年期国债收益率报1.72%，接近3月底达到的14个月高点。
尽管很难确定多大程度是因为美国国债市场，但荷兰国际集团的分析师们指出，美国是推动力，甚至断言说，如果欧美隔绝，欧洲根本不会发生再通胀交易。
不管是否可以归咎于美国油门踩到底的经济政策，国债收益率的上涨已成为令人头疼的问题，政策制定者和投资者都感同身受。
欧洲央行行长拉加德上周接受彭博电视采访时表示，决策者会坚决使用所有工具来阻止债券收益率升高。欧洲央行已经加速购买债券以遏制利率上升。
债券数学
数学大概是这样的：欧洲的债务结构每变化10个基点，便会产生约110亿欧元（129亿美元）的年利息变化。这是根据欧元区11万亿欧元的债务规模（数据来自欧盟委员会）、平均1.6%的利率水平（或者四个季度1，814.2亿欧元的总利息）进行的粗略计算。
与现有债务的成本相比，欧元区目前的融资条件依然宽松。近10年前，意大利发行10年期国债的票面利率高达4.75%，而目前可以用0.631%的收益率进行再融资。
在大西洋对岸，担心的原因更少了，至少今年如此。美国的债务利息开支去年有所下降，并有望继续下滑——即使为了疫情花了这么多钱、即使10年期国债收益率达到1年最高水平。
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但是，Jupiter Investment Management的基金经理Mark Nash表示，未来如果出现一段勒紧裤腰带的日子，可能会损害经济复苏，并最终需要中央银行更多刺激。
“未来市场将不得不小心预防政策紧缩，”Nash说。“债务太多了。现在是经济复苏掩盖了这一点，但市场的脆弱性正在增加。”
Nash说，“煤矿中的金丝雀”是发展中国家，已经感受到美元融资成本上升的影响。由于担心较贫穷国家在疫苗接种和刺激经济方面落后，一个新兴市场基准股指今年的涨幅已经缩减至仅3.4%。
根据国际清算银行估计，新兴市场国家的美元债超过4万亿美元。Nash表示，随着美国国债收益率升高，这个债务负担会变得更大，他们的债务问题可能蔓延到其他市场．
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责任编辑：郭明煜